Geopolitična eskalacija v Iranu: Kakšen je vpliv na kapitalske trge?

Kakšna je trenutna situacija?

• V soboto, 28. 2. 2026, sta ZDA in Izrael začela vojaško operacijo v Iranu.
• Tarče so vojaška infrastruktura, infrastruktura, pomembna za iranski jedrski program, in vodilne osebe v državi.
• Ena od ključnih tarč ameriško-izraelskih napadov so ladje in druga vojaška infrastruktura, ki jo Iran lahko uporabi za zaprtje Hormuške ožine, ki je ključna za transport energentov.
• V okviru napadov je bil ubit vrhovni voditelj Irana Ali Hamenej.
• Iran je odgovoril na napad z raketami in droni, katerih tarča je vojaška infrastruktura ameriških vojaških baz ter vojaška infrastruktura Izraela in ameriških zaveznic v regiji.
• Dobra petina globalne ponudbe nafte prihaja iz držav Bližnjega vzhoda, pri čemer tako Savdska Arabija kot ZAE večji del nafte že danes transportirata skozi Hormuško ožino.

Kakšen je naš pogled na trenutno situacijo?

• Z vidika vojaške moči sta ZDA in Izrael izrazito v prednosti in lahko v relativno kratkem času uničita iransko vojaško infrastrukturo, ki ogroža ladje v Hormuški ožini in omogoča Iranu napade na vojaško in civilno infrastrukturo v državah v regiji.
• Zaenkrat se režim v Iranu ne bo spremenil, spremenilo pa se bo vodstvo, ki ga je ameriški predsednik pozval k pogajanjem, da se trenutna vojna čim hitreje zaključi.
• Verjetnost udeležbe ZDA v dolgotrajnem konfliktu je majhna. Takšnega scenarija si niti ne želijo, zato bodo storili vse, da se konflikt kar se da hitro zaključi.
• Verjetnost lokalizirane nestabilnosti v regiji je zmerno-visoka in je odvisna od tega, kakšne odločitve bo sprejelo novo iransko vodstvo.
• Cene nafte so zrasle, vendar ocenjujemo, da svetovno gospodarstvo lahko zdrži tudi cene nafte, večje od 100 ameriških dolarjev za sodček.

Kaj to pomeni za kapitalske trge?

• Nestabilnost v Iranu in širši regiji je pomembna predvsem za trg energentov. Da bi transport nafte potekal kar se da brez motenj, je ena glavnih tarč napadov  ZDA in Izraela med drugim tudi iranska mornarica.
• Ocenjujemo, da bo vpliv vojaške operacije v Iranu na transport energentov omejen in začasen.  Kot kaže, tudi drugi vlagatelji na kapitalskih trgih pripisujejo višjo verjetnost scenariju, da bodo motnje transporta nafte skozi Hormuško ožino kratkotrajne narave, saj se je cena nafte na borzi prvi trgovalni dan po napadu na Iran podražila “zgolj” za 7 %.
• Po naši oceni so ameriški in evropski  kapitalski trgi najbolj imuni na neposredne posledice kratkoročne nestabilnosti v regiji. Podobno velja tudi za preostale razvite trge.
• Trenutna situacija lahko najbolj prizadene azijske trge v razvoju, ki so najbolj neposredno odvisni od dobave nafte z Bližnjega vzhoda.
• Izmed gospodarskih sektorjev bodo največ škode utrpeli letalski prevozniki, podjetja in države v regiji, katerih ekonomije temeljijo na turizmu.
• In kako pozicionirati naložbene portfelje? Zgodovina nas uči, da se običajno prve reakcije, narejene v afektu, izkažejo za napačne. Do sedaj vse vojne, ki so bile lokalno omejene (Irak, Afganistan, Ukrajina), niso imele dolgoročnega negativnega vpliva na kapitalske trge. Kratkoročne korekcije na trgih so v takšnih primerih pričakovane in so se v preteklosti tudi pojavljale. A kot rečeno, bile so kratkoročne in so vlagateljem, ki imajo dolgoročni horizont, ponujale novo naložbeno priložnost.