Ta teden so svetovne borze zaznamovala večja nihanja, predvsem v tehnološkem sektorju. Razprodaja se je začela v Južni Koreji, kjer je indeks Kospi doživel enega najslabših dni v zadnjih letih, nato pa se je hitro razširila še na druge trge. Na Wall Streetu je tehnološki indeks Nasdaq v torek, 23. junija 2026, izgubil 2,2 odstotka. Med najbolj prizadetimi so bili proizvajalci čipov in pomnilnikov: delnice Microna so se v enem dnevu pocenile za 13 odstotkov, Nvidia pa je zdrsnila pod tržno vrednost petih bilijonov dolarjev.
Čeprav je slika na prvi pogled zaskrbljujoča, jo je treba razumeti v širšem kontekstu. Iste delnice so v zadnjem letu močno zrasle – proizvajalec spominskih čipov Micron je pridobil okoli 270 odstotkov, indeks polprevodnikov pa se je skoraj podvojil. Polprevodniki so tako postali ena najbolj priljubljenih in hkrati najbolj skoncentriranih naložbenih tem na trgu. Po tako izrazitih donosih je korekcija prej zdravo stanje kot skrb vzbujajoč problem. Dvomestni dnevni premiki, kakršen je bil Micronov že četrti v tem mesecu, so v razgretem okolju normalni.
Vlagatelji se med drugim sprašujejo, ali ima trg dovolj kupne moči za val novih izdaj delnic. Južnokorejski SK Hynix načrtuje uvrstitev na ameriško borzo, s katero želi zbrati 29 milijard dolarjev, pred kratkim pa je z vrednotenjem 1,8 bilijona dolarjev na ameriški borzi začel kotirati tudi Muskov SpaceX. Takšni dogodki kratkoročno povečujejo nihajnost, vendar so pogosto bolj posledica kapitalskih tokov kot sprememb v gospodarskih temeljih.
Na volatilnost dodatno vplivajo največji zapad opcijskih pogodb v zgodovini finančnih trgov, ocenjen na približno 8,3 bilijona dolarjev, četrtletno rebalansiranje pokojninskih skladov in prerazporejanje institucionalnih portfeljev.
Pomemben vir negotovosti ostaja tudi makroekonomsko okolje. Ameriško gospodarstvo je še vedno močno, kar pa ima dvojni učinek. Po eni strani podpira dobičke podjetij, po drugi pa krepi pričakovanja, da bo ameriška centralna banka zaradi inflacijskih pritiskov, ki jih dodatno spodbuja konflikt na Bližnjem vzhodu, obrestne mere prej zvišala kot znižala. Bank of America napoveduje dvig za 0,75 odstotne točke že letos, terminski trgi pa prvi dvig vračunavajo že oktobra. Višji donosi ameriških desetletnih državnih obveznic, ki so dosegli 4,5 odstotka, zmanjšujejo privlačnost visoko vrednotenih delnic.
Kljub temu ostajamo zmerno optimistični. Temelji tehnoloških podjetij, povezanih z umetno inteligenco, ostajajo trdni. Korejski proizvajalec pomnilnikov SK Hynix je objavil rekorden četrtletni dobiček, prihodki pa so se skoraj potrojili. Pomanjkanje pomnilnikov, kjer korejski proizvajalci obvladujejo večino trga, naj bi trajalo še več let.
Poučna je tudi anketa banke Bank of America med upravljavci skladov: kar 56 odstotkov jih trenutni cikel umetne inteligence opisuje kot razcvet, le petina kot evforijo, panike pa ne zaznava nihče. Denarne rezerve upravljavcev premoženja ostajajo nizke, izpostavljenost delnicam pa visoka, kar potrjuje ohranjeno zaupanje. Močna naročila in dobički nakazujejo, da gre za zdravo korekcijo znotraj rastočega trenda. Volatilnost se verjetno še ni končala, vendar kratkoročne padce vidimo predvsem kot priložnost pred naslednjim premikom navzgor.